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每日盘评

股指期货:12.2早盘精要

发表于 2019-12-02 作者:管理员
文章导读:
  1、宏观股指

  观点:PMI重回扩张区间,或将减缓调整节奏

  周末利好不断,继周五证监会支持各类国有资本注资证券公司后,周六统计局发布11月中国PMI数据重回荣枯线上至50.2,或将有效提振本周初市场风偏。同时在市场释放阶段性做空动能、12月月初市场流动性相对充裕的情况下,预计下周初市场出现至少盘中级别的反弹,并减缓市场调整节奏概率较大。需要注意的是,由于中美贸易第一阶段谈判仍存不确定性,市场短期反弹的持续性和空间或有限。

  投资策略:周初偏多思路应对,若券商板块反弹持续性不足,市场整体成交量未能温和放大,需降低反弹预期,供参考!

  2、贵金属

  观点:美元冲高回落,金价上探一周高位

  上周五美元冲高回落,美元指数一度升至98.547,为10月15日以来的最高水平,金价探低回升,COMEX金价最高涨逾10美金,因临近周末,贸易协议仍未签署令投资者紧张不安。国内方面,AU2002合约上周五收低位小阳线,隔夜低开高走,收上行中阳线。

  策略方面,目前COMEX金建议区间内高抛低吸为主,上方压力1480美元/盎司,下方支撑暂看1450美元/盎司,破位止损离场即可。

  国内方面来看, AU2002上方压力337元/克,下方支撑330.5元/克。建议区间内操作,高抛低吸,破位离场。

  3、黑色品种

  钢材

  观点:螺纹产量缩减,盘面小幅上涨

  近期螺纹产量小幅下降、热卷产量回升,需求端,螺纹需求小幅走弱,热卷需求回升,库存缓慢去库。螺纹基差走缩、热卷基差继续扩大;螺纹钢现货期限共振下行,热卷期限均走强。预计短期市场继续震荡运行,还需关注成材产量、北材南运等情况。

  铁矿石

  观点:供给数据回落,连铁持续走弱

  澳洲、巴西发货量下降,到港量小幅波动;需求端,疏港量下降,钢厂库存下降但仍处于较高位置,港口库存下降,高炉开工率和产能利用率小幅上升。主力基差继续缩小,盘面震荡波动。短期关注钢厂补货需求兑现情况,长期需关注成材走势。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场以稳为主,成交尚可。华北沙河价格暂稳,禁运解除,出货有望改善,京津唐区域走货放缓,库存小幅上升;华东市场暂稳观望;华中会后上调1元/重量箱;华南厂家月底走货良好。

  操作上,河北天气改善,出货有望变好,盘面或许得到支撑,01可短多操作。

  4、有色金属

  观点:中国11月制造业PMI回暖,铜价有望迎来反弹

  铜

  截至到上周结束,沪铜主力合约报价47170元/吨,周涨幅0.96%,LME铜报价5879.50美元/吨,周涨幅0.46%。上周铜价周初由于欧美国家经济出现好转,铜价反弹至高点,随后市场情绪逐渐理性,铜价回调。宏观层面的边际改善,特别是中国制造业PMI重回荣枯线上方将会在本周对铜价有所提振。静待消费端回暖,铜价有望迎来新一轮反弹周期。

  铅

  再生铅原料废电瓶价格触底回升,再生铅企业利润面临下滑风险。随着铅价企稳迹象逐步明朗,下游补库情绪改善的程度将决定铅价修复的高度。

  锌

  国内稳增长政策或将带动下游小幅补库存的启动。随着时间推移,精炼锌需求改善的弹性要明显大于进一步恶化的空间。锌价仍有超跌反弹的可能。短期操作逢低短多,等待修复信号进一步确认。

  5、化工品种

  原油

  上周五油价迎来大跌行情,WTI下破55.6美金的支撑位。本周将会进入OPEC+减产联盟的会议中,但当前是否延长明年3月份到期的协议或者是否加深减产力度,并未真正落地,而油价当前已经包含了减产延长的预期,因此如果会议结果不及预期,油价将会继续下跌。减产联盟的减产目前并未达到目标,需要持续减产才能带来商业原油库存的不断消化。

  综合来看,本周对于油价极其关键,预计油价将会先扬后抑,首先在会议良好预期下走高,波动加大,而后靴子落地买事实卖预期的情况下油价持续走高难度加大,进入震荡走弱格局。

  PTA

  首次,成本端将会成为短期支撑PTA价格的主要因素,当前PTA加工费被压缩下600元/吨以下,但当前工厂承受能力尚可,未出现集中降负情况。其次,供应端进入12月,检修装置减少,下周来看PTA开工率将会进一步提升。而需求走弱成为影响远月合约的一大因素。聚酯装置来看,仪征化纤、洛阳实华、宁波泉迪、江阴华宏等装置在11.25日、26日集中检修,聚酯检修产能总计 191 万吨,未来计划检修产能 312 万吨,大面积停工产能将出现 1 月附近,使得05合约承压严重。终端来看,江浙织机综合开工率在 71%附近,较前一周下降3.5%,其中盛泽地区喷水和喷气织工厂开机负荷在 8-9 成,库存有所上行,经编行业开工呈显著下滑趋势。

  综合来看,PTA供应端随着检修装置重启而利多因素消化,需求端进一步走弱,部分聚酯装置将会陆续进入检修。供需都将持续走弱,而加工费有一定支撑,因此PTA后期将会震荡下行,短期空间有一定限制。 

  6、农产品

  棉花

  观点:棉花开启轮入,下游低迷未改驱动偏弱

  本周一将开始竞价储备轮入。美棉站上65美分后小幅回落,预计郑棉窄幅震荡为主。下游来单不足,纱厂主动降价去库,依旧以弱势为主。本年度收购基本结束,新花销售率落后于以往同期,至11月底仅为19.3%。目前3128现货报价小幅下降,成交热度依然不如往年。

  下游方面,上周各大纱线企业让利主动去库,常规品种价格竞争较为激烈。织厂开机率小幅回落,来单有限,部分企业反映排单仅到12月份。盛泽地区坯布织造库存在38-39天左右,走货一般。下游原料采购情绪相对谨慎,以随用随买为主。

  豆粕

  观点:美豆走低拖累,豆粕尚难言反弹

  11月29日豆粕2005合约受到谈判利好、美豆下行和猪肉投放预期影响震荡偏弱。总体来说,上游主产国方面,美豆集中上市,巴西种植接近尾声,阿根廷种植面积预计增加;供给方面,开机率有所回升;需求方面,生猪需求有企稳现象,家禽补栏积极,但淡水鱼养殖停滞,需求全面恢复仍有待时日。需要关注谈判后续情况。目前豆粕受到美豆期货回落,大量采购巴西大豆影响下行压力较强。建议谨慎持震荡偏弱思维,但豆粕下跌空间有待观察。

  玉米

  观点:供应宽松期现承压,库存低位下行有限

  近期东北基层农民卖粮进度加快,当地深加工和港口的到货数量增加,虽东北地区深加工企业库存及渠道库存较低,但收购商收购比较谨慎,现货价格略显疲软;东北玉米南下,叠加前期山东华北玉米价格上调吸引周围玉米到货,华北及山东地区市场的流通粮源增多,深加工企业下调玉米收购价格;因东北到南方港口运输偏紧,库存较低,港口玉米价格稳定。在需求端,能繁母猪存栏量逐渐回暖,叠加深加工及饲料企业的库存处在低位,对下方空间形成支撑。短期来看,玉米受供应压力,现货价格偏软使盘面承压,短期偏弱震荡,但潜在的多方支撑,限制下跌幅度。

  策略:短线者C2005合约空单继续只有,止损1930,止盈1850,长线布局者观望。

  鸡蛋

  观点:蛋价整体稳定,期货继续整理

  上周五盘面继续低位整理,部分合约震荡偏强,12和01合约仍小幅升水现货。12月份现货有望继续回暖,12合约与01合约基差预计转负为正并能继续扩大,盘面继续背离下行阻力加大。策略上已经持有的多单可调整仓位继续持有,同时关注现货上涨节奏。01合约受交割前月限仓影响,两周内或有亮点出现,已持多单合理控制仓位,防止盘中大幅波动。

  套利:JD15价差300以下尝试正套。

  生猪

  观点:中南大区新政实施,猪价止跌反弹

  12月1日,全国外三元生猪均价32.89元/公斤。在连续下跌6日后,各地猪价于月初出现开门红。回顾上周行情,受中南六省限制活猪调运政策影响,北方猪价持续下探,东北地区周跌幅达5%,华北地区亦达2.3%。从供给层面看,中南六省受非瘟疫情影响较大, 猪源供应主要依靠北猪南调策略,而南北猪价价差,使得低价猪源从北方运到高价的南方,南方本地高价猪不可避免受到冲击。需求方面,上周终端消费有好转迹象,但并不明显。西南地区需求好转,华南地区继续呈下降趋势。

  综合来看,预计近期猪价震荡调整,整体上12月份需求是逐渐启动的。但猪价的涨幅要视气温的下降,需求量增加等多方因素。预计短期内生猪价格以稳中偏强。

  油脂

  观点:资金情绪波动较大,短期高位震荡观望为宜

  豆油观点:中美贸易谈判纠结而又漫长,但目前并未出现官方裂痕,中国仍在持续进口美豆,美豆出口压力出口缓解,但美豆收割面临供应压力叠加南美天气播种顺利,整体供需宽松,短期偏弱震荡。10月国内进口大豆环比同比均减少,近期国内放松关税保证金政策,这将加快港口大豆缺货,可缓冲国内大豆库存下降的压力,因压榨利润刺激油厂开机率小幅回暖,价格高位的限制,豆油现货成交比较谨慎,以逢低补库为主。基本面上节日备货需求提振,国内大豆及豆油库存减少以及豆棕价差缩小形成支撑,但油粕比拉升在高位,以及中美贸易谈判和解迹象对上方空间形成压制,短期豆油高位震荡。

  棕油观点:据三大船运机构数据显示,11月马棕油出口环比减少3%-8%,主要是印马棕榈油高位价格限制其出口,市场传闻印尼B30政策补贴基金不足是明年执行的潜在风险导致市场利空情绪增加,但市场炒作的减产和B30政策的追高情绪仍在,短期多空博弈高位震荡。国内10月棕榈油进口创纪录,11月-12月是棕榈油消费淡季,近期棕油库存继续回暖并高于去年同期,国内供应并不存在缺口,因此国内供需宽松及豆棕价差处在历史较低位置下,限制豆棕拉升动力,短期或有小幅回调。但市场印马棕油减产预期及生物柴油政策致使市场追涨情绪仍在而国内豆菜油库存回落对盘面支撑,因此下方空间有限。

  菜油观点:10月菜籽进口环比增加,但较同期大幅减少,菜籽压榨量减少,菜籽菜油库存继续减少,在中美贸易进展持续利好的情况下,中加菜籽贸易关系预期利好,盘面消息利空。目前基本面上市场供应缺口仍在,因现货高价制约,现货成交依旧冷淡,短期高位震荡。

  策略:资金情绪波动较大,短期谨慎观望为宜。

  7、商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交量124556手,环比减少4386手,日均成交量24911手,环比减少877手,交易活跃度继续下降。总持仓量56652手,环比减少15582手,主要源于CU1912合约系列到期。总成交量PCR减少明显,当前值0.60,脱离了前期震荡的区间0.8-0.9;总持仓量PCR小幅提高,目前0.93,目前市场情绪整体比较乐观。

  期权主力CU2001隐含波动率最新值10.45%,持平于前值10.52%,隐含波动率基本上近三周没有大波动;CU2002系列隐波率9.4%,比前值8.63%略有提高。整体来看,目前期权隐含波动率还是窄幅波动的局面,尤其主力CU2001系列,基本是围绕10-11%附近波动,波动率策略以卖出宽跨式组合为主;趋势策略方面,铜价有望企稳上行,建议在铜价低位卖出看跌期权。

  豆粕期权

  豆粕期权上周五成交活跃,总成交量414914手,环比增加135%,总持仓量1041714手,环比减少1%。其中M2001系列期权总成交259414手,环比增加125%,总持仓量472856手,环比减少5%,持仓量PCR值最新值为0.82。看涨和看跌最大成交量执价分别为2900和2850,最大持仓量执行价分别为3250和2800。豆粕主连短期历史波动率继续增加,10日HV最新值为5.56%。01对应系列期权隐含波动率继续下降,最新值为14.68%。

  美豆集中上市,巴西种植接近尾声,阿根廷种植面积预计增加;开机率有所回升;生猪需求有企稳现象,家禽补栏积极,需求全面恢复仍有待时日。标的震荡偏弱为主,01系列期权临近到期,卖出看涨可择机平仓,主力隐波中性,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  ICE原糖期货周五触及九个月来最高,因为供应再收紧且生产商减少抛出,基金空头回补。国内糖厂的报价稳中有跌,目前广西糖厂现货报价多在5770-5830元/吨。国内已进入压榨高峰状态,截至目前广西产区已经有49家糖厂开榨,周产量已经攀升10万吨以上。由于存在节前消费采购的支撑,郑糖下跌的空间有限。

  SR001成交量的PCR值为0.93,持仓量的PCR比值为0.99。白糖60日历史波动率13.09%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率13.24%,SR001期权的隐含波动率处于15.26% , SR2001及SR005期权合约的隐含波动率都出现了小幅的回落,SR001的隐含波动率高于SR2005期权合约,SR001的Iv小幅回落,当前IV为15.23%,而SR2005期权合约的隐含波动率为14.6%。目前01合约期权即将到期,05合约隐含波动率目前在处于均值位置,白糖继续下跌的空间有限,05期权合约可以卖出虚值看跌期权。

  玉米期权

  玉米期权上周五成交上升,总成交量153740手,环比增加26%,总持仓量1159702手,环比增加2%。其中C2001系列期权总成交44398手,环比微减,总持仓量479470手,环比微增,持仓量PCR最新值为0.29。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1840和1820,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1800。玉米主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为7.58%。01对应系列期权隐含波动率下降,最新值为9.96%。

  上月末售粮进度加快,华北及山东地区企业到货量增加,但港口运输偏紧,库存较低。生猪存栏量跌幅缩窄,养殖恢复超市场预期,加工利润持续好转,下方有所支撑。01系列临近到期,可择机平仓,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  本周一将开始竞价储备轮入。美棉站上65美分后小幅回落,预计郑棉窄幅震荡为主。下游来单不足,纱厂主动降价去库,依旧以弱势为主。本年度收购基本结束,新花销售率落后于以往同期,至11月底仅为19.3%。目前3128现货报价小幅下降,成交热度依然不如往年。下游方面,上周各大纱线企业让利主动去库,常规品种价格竞争较为激烈。下游原料采购情绪相对谨慎,以随用随买为主。

  CF001成交量的PCR值为1.12,持仓量的PCR比值为0.61,市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在128000,60日历史波动率18.27%,20日历史波动率为21.62%,CF2001期权的隐含波动率处于18.66%,近期棉花的短期历史波动率下降。CF2005期权合约隐含波动率平稳回落,CF2001的隐含波动率下降到16.2% ,CF2005期权合约的隐含波动率为15.88%,趋势性策略目前可以选则卖出虚值看涨期权,由于01合约期权接近到期,须控制好仓位。
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